Verslas

Kaip dvigubai neapmokestinamas fondas du kartus sudegino investuotojus

Investuotojai į „Franklino dvigubas neapmokestinamas pajamų fondas“ sunkiai mokosi vienos pagrindinių finansų pasaulio tiesų - jei investicija skamba per gerai, kad būtų tiesa, paprastai taip ir yra.

Fondas siekia pasinaudoti specialia nuostata, leidžiančia atleisti savivaldybių obligacijas nuo valstybinių ir federalinių pajamų mokesčių. Kaip premiją, kadangi JAV teritorijų, tokių kaip Puerto Rikas, Guamas ir JAV Mergelių salos, skola taip pat yra tokia pat neapmokestinama kaip ir kitos valstybės, ji investavo didelę dalį savo akcijų į Puerto Riko obligacijas, taigi „dvigubas mokestis“. nemokama dalis jo vardu. Apie 60% visos fondo investuotos sumos yra Puerto Riko skolos.

Vienintelė problema yra Puerto Rikas išgyvena skolų krizę .



Salos ekonomika vėluoja nuo 2006 m., Kai baigėsi mokesčių lengvatos amerikiečių gamintojams ir ji nebuvo atnaujinta. Puerto Riko nedarbo lygis nuo 2008 m. Nebuvo mažesnis nei 11%, o jo skola yra 70 mlrd. USD, apie 19 000 USD vienam gyventojui ir 70% salos BVP. Ši skola dabar yra šiek tiek virš šiukšlių ir jai gresia tolesni reitingai.

Todėl fondas, kuris paprastai būtų prieglobstis investuotojams, siekiantiems pastovaus pajamų pelno, mokesčių lengvatų ir saugumo nuo įsipareigojimų neįvykdymo, dabar laikomas vienu rizikingiausių investicijų į obligacijų fondus. Maždaug 60% jos akcijų yra įvertintos BBB (aukščiausia - AAA), tai reiškia, kad jos laikomos šiek tiek viršijančios minimalią investicinio lygio ribą.

Fondas, pradėtas 1985 m., Iš pradžių buvo vadinamas „Franklino Puerto Riko neapmokestinamųjų pajamų fondu“ ir reikalavo tik 1 000 USD minimalių investicijų, todėl tai yra perspektyvi galimybė paprastiems investuotojams. Fondo patronuojanti bendrovė Franklin Templeton savo rinkodaros medžiagoje teigė, kad vadovai laikėsi „konservatyvaus, į pajamas orientuoto požiūrio“. Carrie Higgins, viena iš fondo valdytojų, pridūrė: „Mes laikomės konservatyvios, drausmingos investavimo strategijos“.

„Franklin Resources“ atstovas sakė, kad obligacija buvo skirta valstybių gyventojams, kurie norėjo gauti neapmokestinamąjį režimą, bet kurių valstybės nesiūlė pakankamai skolų.

Tačiau dabar fondas turi „Morningstar“ reitingą žvaigždutėmis (iš keturių) ir prastesnis nei 91% visų panašių fondų per pastaruosius 10 metų ir 99% per pastaruosius metus. Šiais metais jo grynoji turto vertė už A akcijas sumažėjo daugiau nei 12%, o bendra grąža per metus sumažėjo 18%. Dabar jo turtas yra tik 461 mln. palyginti su beveik 900 mln .

Nors praėjusių metų rugpjūtį jis užsidarė naujoms investicijoms, jei šių metų pradžioje hipotetiškai įdėtumėte 10 000 USD, jūsų pradinė investicija būtų verta tik 8 732 USD.

Žinoma, Franklinas Templetonas nėra vienas, kai reikia investuoti į Puerto Riko skolas. Apie 75% savivaldybių obligacijų fondų, kurie sujungia įvairias obligacijas į investicinį fondą, į kurį investuoja investuotojai, turi tam tikrą Puerto Riko valstybės skolą.

„Kadangi tai yra JAV teritorija, Puerto Rikas turi specialų mokestinį statusą“, - sakė „Morningstar“ analitikas Ericas Jacobsonas. „Kitos valstybės ir savivaldybės neapmokestina pajamų, kurias uždirbate iš obligacijų, todėl tai yra ypač geras pakaitalas“.

Ir kadangi daugelis valstijų ir savivaldybių neapmokestina pajamų, kurias jos gyventojai uždirba iš skolos, tokios didelės investicinės įmonės kaip „Franklin Resources“ įsteigė specialius fondus, skirtus mokesčiams sumažinti. Taigi, pavyzdžiui, jei gyvenate Gruzijoje, galite nusipirkti Gruzijos neapmokestinamųjų pajamų fondas , kur, pasak „Franklin Resources“, 80% fondo, investuoto į obligacijas, bus atleisti nuo Gruzijos valstybinių pajamų mokesčių (dalis jų yra 31 mln. USD Puerto Riko skolos).

Apskritai Franklinas Templetonas valdo 845 mlrd. JAV dolerių turto ir 72,4 mlrd. USD „neapmokestinamų“ obligacijų fondų.

Žingsnis, kuris praėjusią savaitę galėjo sukelti problemų Franklinui Templetonui,Obligacijų pirkėjas, pramonės leidinys, pranešė, kad Vertybinių popierių ir biržos komisija atlieka ekspertizę lėšų su investicijomis į Puerto Riko skolą.

„Franklin Resources“ atstovas „estilltravel“ sakė, kad bendrovė nekomentavo SEC egzaminų.

Bet, vaizdo įraše, paskelbtame Franklino Templetono svetainėje , jos savivaldybių obligacijų departamento direktorius Rafaelis Costa sakė, kad „Puerto Riko obligacijos buvo perparduotos“, ir pripažino ilgą salos nuosmukį, didelį nedarbą ir besitęsiantį biudžeto deficitą, dėl kurių reitingų agentūros tik įvertino Puerto Riko skolą. virš šiukšlių.

Jis taip pat sakė, kad jį paskatino neseniai įvykdyta pensijų ir mokesčių reforma ir kad „nors jaučiame, kad Puerto Rikas susiduria su sunkia padėtimi, jaučiame, kad jų obligacijos yra neteisingai baudžiamos rinkose“.

Tačiau, pasak „Morningstar“ Jacobson, „iš tikrųjų sudėtingas Franklino fondo dalykas yra tas, kad visada buvo žinoma, kad jis buvo labai koncentruotas. Žmonės buvo priversti prisiimti šią koncentracijos riziką, nes jie taip susikoncentravę į mokesčių taupymą, kartais žmonės savo mokesčių pranašumus iškelia prieš savo investicinę tezę “.